2026년 첫 공모주로 나선 덕양에너젠이 증거금 12조원을 모으며 성공적인 흥행을 기록했습니다.
수소 전문 기업의 IPO 시장 진출이 투자자들에게 큰 관심을 받고 있습니다.
1. 공모가 결정
덕양에너젠은 1월 19일 최종 공모가를 희망범위 상단인 1만원으로 확정했습니다.
당초 희망 공모가 범위는 8500원에서 1만원 사이였으나 기관투자자들의 높은 관심으로 최상단 가격이 결정되었습니다.
확정된 공모가를 기준으로 예상 시가총액은 2481억원 수준으로 산정되었습니다.
총 750만주를 공모하며 총 공모금액은 750억원 규모입니다.
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2. 수요예측 결과
1월 12일부터 16일까지 진행된 기관투자자 대상 수요예측에서 2324개 기관이 참여했습니다.
경쟁률은 650.14대 1을 기록하며 올해 첫 공모주로서 높은 관심을 받았습니다.
특히 주목할 점은 참여 기관 100%가 상단 이상 가격을 제시했다는 사실입니다.
가격 미제시 물량을 포함하더라도 전 기관이 희망 범위 상단 이상을 선호했습니다.
청정 에너지원인 수소 산업의 성장 가능성과 덕양에너젠의 안정적인 수익 구조가 긍정적으로 평가받았습니다.
3. 일반 청약 현황
1월 20일과 21일 이틀간 진행된 일반투자자 청약에서 경쟁률 1354.4대 1을 기록했습니다.
총 50만6098건의 청약이 접수되었으며 청약 증거금은 약 12조7000억원이 모였습니다.
증거금 규모는 청약액의 절반을 선납하는 방식으로 집계된 금액입니다.
| 구분 | 미래에셋증권 | NH투자증권 |
| 균등배정(20주 기준) | 4.92주 | 5.94주 |
| 비례 경쟁률 | 86.66:1 | 47.07:1 |
미래에셋증권은 9만5300건, NH투자증권은 7만8918건의 청약 건수를 기록했습니다.
두 증권사 중 투자자의 선호도에 따라 청약 증권사를 선택하는 것이 유리합니다.
4. 상장 일정
덕양에너젠의 코스닥 시장 상장 예정일은 1월 30일입니다.
✅ 수요예측: 1월 12일부터 16일까지 (완료)
✅ 일반 청약: 1월 20일부터 21일까지 (완료)
✅ 환불일: 1월 23일
✅ 상장일: 1월 30일
미래에셋증권과 NH투자증권이 공동으로 상장 주관을 맡았습니다.
2026년 첫 공모주로서 증시 대기자금이 풍부한 상황에서 시장의 주목을 받고 있습니다.
5. 회사 소개
덕양에너젠은 2020년에 설립된 수소 전문 기업입니다.
가성소다 제조 공정과 석유화학 공정에서 발생하는 부생수소를 자체 기술력으로 정제합니다.
이를 통해 고순도 산업용 수소로 전환하여 정유 및 석유화학 산업에 공급하고 있습니다.
압력변환흡착(PSA), 디옥소(DEOXO), 드라이어(DRYER) 등의 자체 정제 기술을 보유하고 있습니다.
수소 생산공장 EPC(설계, 조달, 시공) 역량을 기반으로 부생수소와 개질수소를 활용한 맞춤형 솔루션을 제공합니다.
6. 사업 경쟁력
수소 산업은 초기 투자 비용이 크고 고도화된 엔지니어링 기술이 요구되는 진입장벽이 높은 분야입니다.
덕양에너젠은 다수의 원료 공급사와 고객사를 확보하여 안정적인 원료 수급 체계를 갖추었습니다.
특히 나프타분해(NCC) 공정 방식이 아닌 CA(Chlor-Alkali) 부생수소를 주 원료로 활용합니다.
스페셜티 제품 중심의 공급처를 확보하여 원료 안정성이 높다는 평가를 받고 있습니다.
울산 지역에 수소 출하센터를 신설하여 생산부터 운송, 공급까지 허브형 수소공급체계 인프라를 구축했습니다.
고수익 사업인 튜브 트레일러 사업을 울산 중심으로 확대하여 수익성 개선에 집중할 계획입니다.
7. 샤힌 프로젝트
덕양에너젠은 극동유화와 함께 설립한 합작법인 케이앤디에너젠을 통해 주목받고 있습니다.
에쓰오일(S-Oil)이 추진하는 샤힌(Shaheen) 프로젝트의 단독 수소 공급자로 선정되었습니다.
샤힌 프로젝트는 원유에서 석유화학 제품을 직접 생산하는 대규모 정유 사업입니다.
울산 온산공단 내에 연간 9만2000Nm³/hr 규모의 신규 수소 생산 설비를 건설하고 있습니다.
2026년 8월부터 본격적인 수소 공급을 시작할 예정이며 장기 공급계약을 통해 안정적인 실적 성장이 기대됩니다.
이 프로젝트를 통해 기존 여수 산단에서 울산 산단으로 공급 거점이 확대됩니다.
8. 실적 전망
덕양에너젠의 최근 3개년(2022년부터 2024년) 매출액 연평균 성장률은 10.6%입니다.
영업이익은 2022년 44억원에서 2023년 50억원, 2024년 60억원 수준으로 지속 증가했습니다.
| 구분 | 2022년 | 2023년 | 2024년 |
| 영업이익 | 44억원 | 50억원 | 60억원 |
거래처와 최소 매입 및 공급 수량을 계약으로 정해 안정적인 마진 구조를 확보하고 있습니다.
전 세계적인 탄소중립 목표 강화로 수소 산업의 성장성이 확대되는 상황입니다.
공모 자금은 울산 출하센터 구축과 설비 증설, 신규 공장 설비 등에 활용될 예정입니다.
9. 투자 포인트
덕양에너젠은 2026년 IPO 시장의 첫 주자로서 시장의 높은 관심을 받고 있습니다.
청정 에너지원으로서 수소 산업의 성장 가능성이 투자자들에게 긍정적으로 평가되고 있습니다.
샤힌 프로젝트를 통한 장기 공급계약 확보로 안정적인 실적 기반을 마련했습니다.
✅ 수소 산업의 높은 진입장벽과 전문성
✅ 안정적인 원료 수급 및 고객 확보
✅ 샤힌 프로젝트 단독 공급자 선정
✅ 지속적인 영업이익 증가 추세
✅ 울산 허브형 공급체계 구축
상장주관 증권사 관계자는 안정적인 이익 창출 능력과 기술력이 수요예측 흥행에 긍정적으로 작용했다고 밝혔습니다.
김기철 대표이사는 투자자들의 신뢰에 감사하며 양적, 질적 성장을 이루겠다고 전했습니다.
10. 유의사항
공모주 투자는 상장 후 주가 변동성이 클 수 있어 신중한 판단이 필요합니다.
석유화학 산업 업황이 둔화되는 상황에서 덕양에너젠 역시 영향을 받을 수 있습니다.
LG화학, 한화솔루션, 롯데케미칼 등 주요 화학 기업의 실적 악화가 부담 요인으로 작용할 수 있습니다.
EV/EBITDA 기반 밸류에이션 적정성에 대한 논란도 일부 제기되고 있습니다.
비교 기업(피어그룹) 선정에 따른 기업가치 평가가 상대적으로 높게 산출되었다는 지적이 있습니다.
공모주 투자 시 기업의 실적, 산업 전망, 밸류에이션 등을 종합적으로 검토해야 합니다.
1월 30일 상장 후 주가 흐름을 지켜보며 투자 전략을 수립하는 것이 바람직합니다.
덕양에너젠은 2026년 첫 상장 기업으로서 올해 IPO 시장의 분위기를 좌우할 것으로 예상됩니다. 수소 산업의 성장성과 안정적인 사업 구조를 갖춘 기업으로 평가받고 있으며, 향후 실적 개선과 샤힌 프로젝트 진행 상황이 투자 판단의 핵심 요소가 될 전망입니다.